ترجمة- رنا عبدالحكيم

توقع تقرير لوكالة بلومبرج الإخبارية أن تواصل البنوك المركزية الكبرى في العالم ضخ المزيد من الأموال في الأسواق المالية والاقتصادات خلال العام المقبل 2020، حتى وإن كانت بوتيرة أبطأ مما كانت عليه في الآونة الأخيرة.

وسينتهي التوسّع الشهري المجمع لميزانية الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان هذا العام على أعلى مستوى منذ عام 2017؛ حيث يمتص كل منهم السندات إما لتعزيز الاقتصادات أو تخفيف التوترات في أسواق المال.

في حين أن معدل الشراء سيصل إلى ذروته في نهاية العام وسيتباطأ خلال عام 2020، إلا أن التوسع لا يزال يمثل انعكاسًا من بداية هذا العام عندما تقلصت الميزانية العمومية الإجمالية، حيث قلل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بنشاط من مقتنياته وأضاف بنك اليابان فقط المشتريات. يدور النقاش الآن حول مدى إمكانية أن يظل الشراء قويا في ظل تهديد الاقتصاد العالمي بسبب الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

وتظهر حسابات بلومبرج أن إجمالي نمو الميزانية العمومية لأكبر ثلاثة بنوك مركزية سيصل إلى حوالي 100 مليار دولار شهريًا بنهاية هذا العام. وسوف يتلاشى الارتفاع إلى حد ما في عام 2020، ليصل إلى حوالي 50 مليار دولار بحلول منتصف العام المقبل.

ويتمثل أحد الاختلافات عن الحلقات السابقة من التيسير الكمي في أنه على الرغم من أن البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان يسعيان بنشاط إلى تأجيج النمو الاقتصادي من خلال تقييد تكاليف الاقتراض في السوق، يقول بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه يشتري سندات الخزانة بوتيرة شهرية مبدئية تبلغ 60 مليار دولار بسبب الاضطرابات الأخيرة في أسواق المال.

وكتب مات كينج الرئيس العالمي لاستراتيجية منتجات الائتمان في سيتي جروب، في مذكرة للعملاء: "إحدى القوى التي عادت هي السيولة لدى البنك المركزي". وأضاف "على الرغم من احتجاجات بنك الاحتياطي الفيدرالي بأن تكيفه مع احتياطيات البنوك ليس كميًا، فقد ساعد تحوله هذا العام في دفع مشتريات الأوراق المالية من البنك المركزي العالمي من أدنى مستوياتها في 10 سنوات إلى مستويات متوسط العقد".

ومع ذلك، يرحب المستثمرون بالسيولة الإضافية. هذا على الرغم من احتجاجات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على أن عمليات الشراء الجديدة في الولايات المتحدة هي تسهيل كمي "لا معنى له" لأنها تركز على الأصول قصيرة الأجل للغاية وتهدف إلى التخفيف من النقص النقدي في أسواق المال. ارتفع مؤشر MSCI العالمي للأسهم حتى 21 هذا العام.

ولا يزال تدعيم الميزانيات الأكبر للطلب الاقتصادي فعليًا موضع شك، ولا يزال النمو العالمي متواضعًا على الرغم من عقدٍ من السياسة النقدية الفضفاضة للغاية.

إن التعهد بضخ النقد في الاقتصاد حتى يظل التضخم مستقرا فوق 2% يعني غياب احتمال تقلصه قريبا. وارتفع معدل التضخم في أسعار المواد الغذائية والطاقة بنسبة 0.4% فقط خلال الشهر الماضي.

وفي البنك المركزي الأوروبي، تبدأ كريستين لاجارد عملها مع ميزانية عمومية ارتفعت إلى ما يقرب من 4.7 تريليون يورو (5.2 تريليون دولار)، أو أربعة أضعاف الحجم الذي كان عليه قبل الأزمة المالية العالمية. وجاء جزء كبير من الزيادة عبر التيسير الكمي، والذي بلغ 2.6 تريليون يورو منذ عام 2015 وحتى نهاية العام الماضي، واستأنف التيسير الكمي 20 مليار يورو شهريًا لمكافحة الضعف الاقتصادي المتجدد.

وقد ينضم آخرون إلى هذا المسار؛ حيث ألقى محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي فيليب لوي خطابًا هذا الأسبوع سلط فيه الضوء على إحجامه عن مواصلة التيسير الكمي، ومع ذلك حدد الشروط اللازمة للتدابير غير التقليدية وكذلك ما سيشتريه بنك الاحتياطي الأسترالي من سندات.