ترجمة - الرؤية

الأنباء السارة التي تواترت الأسبوع الماضي وكشفت عن التقدم العلمي الذي أحرزته كل من شركة فايزر الأمريكية وشركة بيو-إن- تك الألمانية، من تقدم في مسعيهما لإنتاج لقاح مضاد لفيروس كوفيد 19، عززت من أداء الأسهم في مختلف البورصات المالية، بعد شهور من المعاناة خلال الأزمتين الصحية والاقتصادية، ونجحت بعض الأسواق في تسجيل أرقام قياسية جديدة من حيث أحجام التداول وقيمها، حسبما نشرت صحيفة فايننشال تايمز البريطانية.

لكن الآن، الوضع عاد الى التلاشي، ولا تزال الشكوك قائمة حول اللقاح المحتمل، بما في ذلك كيف ومتى سيتم توزيعه. وبعض الحذر له ما يبرره. لكن بالنسبة لمديري صناديق الاستثمار الذين يتقاضون رواتبهم للتنبؤ بالمستقبل، فإن مثل هذه التفاصيل ليست ذات صلة، فمفتاح الخروج من الأزمة أن النهاية تلوح في الأفق.

وقال سلمان بايج مدير الاستثمار متعدد الأصول في شركة أونيجيسيشن بجنيف "من الناحية الصحية، كل هذا مهم جدًا... لكن من منظور الأسواق، الأمر ليس كذلك". ووضعت الانتخابات الرئاسية الأمريكية أوزارها، ولم تعد ثمة شكوك جدية بين مديري الصناديق من أن جو بايدن سيتولى منصبه كرئيس للولايات المتحدة في يناير 2021. وأضاف بايج أن أخبار اللقاح تفتح لأول مرة الاحتمال الحقيقي لعودة الحياة إلى طبيعتها في أقرب وقت خلال العام المقبل. وتابع حديثه قائلا: "كان هذان المصدران الرئيسيان لعدم اليقين أقل بكثير. يجب أن نشهد انتعاشًا واسعًا الآن"، في إشارة إلى أزمة كورونا ونتائج الانتخابات الأمريكية.

وجرى تداول الأسهم العالمية بالفعل بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق قبل ظهور أنباء عن لقاح محتمل، مدعومة بجرعة ضخمة من التحفيز النقدي الذي تديره البنوك المركزية منذ مارس لتخفيف الأثر المالي للوباء. لكن أخبار لقاح شركة فايزر ما زال كافياً لتسجيل أرقام قياسية جديدة في بعض المؤشرات.

وكتب المحللون في بنك جولدمان ساكس يوم الأربعاء الماضي "على الرغم من تركيز المستثمرين على الآثار السياسية المحتملة لرئاسة بايدن، فإن لقاح كوفيد-19 يمثل محددا أكثر أهمية لمسار الاقتصاد وسوق الأسهم في عام 2021". ويتوقع البنك أن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500- الذي أغلق عند 3585 يوم الجمعة- إلى 3700 نقطة بنهاية هذا العام، من 3600 نقطة متوقع في وقت سابق.

وبشكل حاسم، جاء ارتفاع هذا الأسبوع مع منعطف جديد؛ حيث إن الأسهم التي استفادت من التحول إلى العمل من المنزل واللعب في المنزل- مثل زووم- تراجعت بشدة، تاركة مؤشر ناسداك 100 (لأسهم التكنولوجيا) منخفضًا بأكثر من 1% خلال الأسبوع المنصرم. وفي الوقت عينه، ارتفعت الأسهم في شركات الطيران وسلاسل السينما وغيرها، مما يزيد من احتمالية عودة ما يسمى بمخزونات "القيمة" الرخيصة وغير المرغوبة أخيراً، خاصة في الصناعات غير العصرية المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالأداء الاقتصادي.

وقالت مجموعة الاستثمار الأوروبية "أموندي"، في توقعاتها لعام 2021 أن لقاح فايزر "يغير قواعد اللعبة". لكنها حذرت من أن "الطريق أمامنا سيظل وعرًا". وأضافت أن "الأسواق الآن تمضي نحو سيناريو وردي، بفضل إمكانية توافر اللقاح، ووفرة السيولة، والسياسات التي ستظل ملائمة إلى الأبد". وقال كبير مسؤولي الاستثمار باسكال بلانكيه: "التسلسل لن يكون بتلك السهولة". وحتى الآن، تم إثبات ذلك. فلم تفقد أسواق الأسهم الرئيسية كل بريقها من تطوير اللقاح، لكن معظمها فقدت مكاسبها في نهاية الأسبوع.

وأكدت النغمة الأكثر هدوءًا في الأسواق بنهاية الأسبوع كيفية تصارع المستثمرين مع العوامل المنافسة. فالأول هو الوعد المحير بالعودة إلى الحياة الطبيعية في الأشهر المقبلة. وتعمل الأسواق على تحديد الأسعار في المستقبل اليوم، لذا فهي نموذج قياسي لإدخال هذا الاحتمال في أسعار الأصول الآن. لكن العامل الآخر يتمثل في الواقع الراهن الذي يتسم بالقتامة، بسبب عمليات الإغلاق المطولة في أوروبا وتسارع معدلات الإصابة بفيروس كورونا في الولايات المتحدة.

ويقول مديرو الصناديق إن الآفاق الزمنية مهمة. وقال بايج: "على المدى القصير، هناك احتمال لحالات إغلاق في الولايات المتحدة والمزيد من الإجراءات في أوروبا". وأضاف "يمكنك محاولة الرهان على ذلك. ولكن من وجهة نظرنا لا نريد أن نتبنى وجهات نظر قصيرة المدى. وهذا يعني أنه يتعين علينا تقبل بعض التقلبات على طول الطريق، ولكن بالنسبة لنا هذا أفضل من محاولة رصد الأخبار المتعلقة بفيروس كورونا".